贝瑞研究声明：文中分析基于公开数据，不作为直接投资建议，仅供交流探讨，欢迎公开转发。

  有一家中国公司是人性化技术的坚定追捧者，它供应一流的家用电器，并且拥有着一个独特的商业模式，来协助公司实现人性化技术这个目标。

  这家公司报告的指标并没有将它的人性化技术转化为公司的收益。另一方面，统一会计准则表明它的创新努力产生了统一会计准则下的稳健的资产回报率(ROA)。

  此外，财务报表上的相应数据也低于统一会计准则下的会计内嵌预期分析、会计业绩和公司估值。

  多年来人类已经习惯依靠科学技术来娱乐或完成某些任务，因此，人工智能、物联网、虚拟现实等技术已深入到我们正常的生活中。

  随着技术的不断快速革新，消费者已经学会不断寻找他们都以为能提供更好体验的产品。这是所谓的“人性化技术”。

  人性化科技是指，以某种方式将AI与类人的品质或智能结合起来，它也被描述为是人类为提升体验质量的个性化界面，或更有人性因素（如情绪）辨识能力的技术。

  人们的共识仍然是，令技术人性化意味着能促进人类进步，或发展出通常对人类更高效的技术。

  而美的集团(代码：000333)这家中国电器公司将“人性化技术”定义为“让技术成为人类所用的更加无缝对接的人机界面”，并声称这是它的发展核心。

  美的集团是一家专门干机器人、工业自动化、暖通空调系统、家用电器和智能物流业务的世界领先科技公司。

  美的已经开发了工具和管理方法来提高其整条价值链的效率，它将这种商业模式称为美的商业体系，这是美的集团独有的。这有助于美的降低成本，并为全球各地的客户提供满意的服务。

  为了满足终端用户的实际的需求，美的通过深入研究客户的需求，量身定做了自身的商业模式。美的开发了T+3商业模式促进了其业务系统的效率目标。

  这种商业模式用一个12天的目标期来完成客户的订单，从下订单(T0)、材料准备(T1)、产品生产(T2)到产品交付(T4)。

  考虑到美的通过技术改进产品和提高成本效率的努力，它2019年其财报数据下的6%的回报率要低于其实际水平。

  统一会计准则调整能更好地反映美的的真实经济盈利能力，更能揭示美的的线、美的统一会计准则下的ROA完爆财报下的ROA

  在核算业绩指标时，若公司的资产基础中仍然包括了过剩现金，那么公司财报上的盈利能力和资本效率可能会低于实际的。

  美的目前的股价低于公司中等水准，统一会计准则下的市盈率(蓝柱)为18.0倍，而其报告的市盈率为18.9倍(橙柱)。

  按照这个水平，市场预期美的2024年统一会计准则下的总资产回报率将降至55%，同时统一会计准则下资产增长率将保持在7%。

  财报上的数据误导了市场对美的公司纯收入能力的看法。如果只看财报上的总资产回报率，难免会认为美的的业绩要比实际经济指标反映的弱。

  在过去11年，美的报告的总资产回报率明显低于其统一会计准则下的总资产回报率。例如，2019年财报下的ROA是6%，大大低于其统一会计准则下93%的ROA。2016年美的统一会计准则下的ROA达到140%的历史顶配水平，比报告的仅为7%的ROA高出20倍。

  统一会计准则下的ROA的波动受统一会计准则下的利润率和资产周转率趋势所驱动，在历史上，它们的峰值和谷值与统一会计准则下ROA的峰值和谷值是一致的。

  美的统一会计准则下的利润率从2009年的6%降至2012年的4%，在2014年升至10%，在2019年又逐渐降至9%。

  低市盈率需要每股盈利低增长才能维持，而美的最近的每股盈利增长率为14%。

  综合来看，美的的盈利能力是公司中等水准的15倍。此外，美的的现金流高于其全部债务，包括债务到期、资本支出维持和股息。总的来说，这表明美的的信贷和股息风险较低。美的2019年的平均收益增长也低于同行中等水准。此外，美股目前的股价高于同业平均估值水平。

  它是一套审查和分析财务报表的替代标准，旨在创建更可靠和有可比性的公司财务活动报告。UAFRS不要求管理团队重申他们的财务情况，只调整公司公开披露的财务报表，以创建尽可能协同一致的财务动态报告，避免因变更或不一致的财务报告政策而造成的扭曲。美国财务报告准则理事会（UAFRS Council）已经确认了GAAP（美国公认会计原则）和IFRS会计政策（国际财务报告准则）中存在130多个报表细节差异，这在某种程度上预示着有130多个问题造成了公司财务指标之间的可比性。